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作者 | 楚新莉
期货交易咨询从业信息 | Z0018419
本报告完成时间 | 2024年6月30日
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摘要
受到高温、多雨天气影响,成材市场进入淡季,钢价承压,吨钢即期利润下滑,上下游之间的利润博弈加剧,存在一定的负反馈基础。当前铁矿石发运量远端供给维持高位,而铁矿石需求复苏空间较小,加上港口库存高居不下,以及降息预期频频推迟,全球流动性难以支撑铁矿石的高估值,因此铁矿价格下移压力仍然较大。但由于7月份日均铁水产量预计能维持236-240万吨的水平,铁矿需求韧性仍在,价格下探幅度可能有限。
操作策略:
铁矿780-850之间区间操作
不确定性风险:
海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度
正文
一、铁矿石价格:维持弱势
本月铁矿石价格多数下跌40-60元不等。
二、铁矿石供给:季末冲量,7月份供给可能环比回落
(1)发运量远端供给:远端供给大幅上涨。近期全球铁矿石发运量远端供应大幅回升至年内新高,连续10周维持在3000万吨以上。根据Mysteel数据,本期全球铁矿石发运总量3338.0万吨,环比减少117.0万吨。6月周均值为3274万吨,环比5月增加113万吨,同比去年6月增加48万吨。从今年累计发运情况看,全球铁矿石发运累计同比增量3234万吨,其中巴西累计同比增量为1041万吨,非主流累计同比增量为2217万吨,澳洲累计同比减少24.7万吨。随着季末冲量结束,7月份供给端可能环比回落。
(2)铁矿石到港量近端供给:到港高位。Mysteel数据显示,本期45港口铁矿石到港量近端供给为2473万吨,周环比增加265.6万吨。从今年累计到港情况看,45港铁矿石到港量累计同比增加4295.6万吨。
三、铁矿石需求:维持高位
本周铁水产量小幅下行,铁矿石日耗小幅增加,铁矿石需求维持高位。本周,Mysteel 调研 247家钢厂高炉开工率83.11%,环比上周增加0.30个百分点,同比去年减少0.98个百分点 ;高炉炼铁产能利用率89.13%,环比减少0.63 个百分点,同比减少2.85个百分点;钢厂盈利率42.86%,环比减少9.09个百分点,同比减少21.21个百分点;日均铁水产量239.44万吨,环比减少0.50万吨,同比减少7.44万吨。
四、铁矿石库存:港口库存高企,钢厂库存较为合理
(1)港口库存:港口库存高居不下。中国45港铁矿石库存绝对值仍处于近3年同期高位。截止6月28日,全国45个港口进口铁矿库存为14926.32,环比增43.05,较年初累库2934.59万吨,比去年同期库存高2184.32万吨。
(2)钢厂库存:绝对量维持低位,但相对量仍然处于合理区间。据Mysteel统计数据,截止6月28日,247家钢厂进口铁矿石库存总量为9140.13万吨,周环比去库74万吨,高于去年同期,但低于2020-2023年的库存水平,因此绝对量维持低位;从相对量来看,当前样本钢厂的进口矿日耗为293.21万吨,环比减少0.8万吨,库存消费比31.17,环比减少0.17天。近期成材市场进入淡季,铁水产量上行空间有限,且在当前钢厂库存消费比高于去年同期的情况下,钢厂或按需采购。
五、废钢基本面:资源紧张,库存偏低
(1)废钢价格:维持跌势。本月全国废钢市场窄幅调整运行,涨跌互现,废钢整体行情仍处于偏空的状态。
(2)废钢供需 :上游产废减少,废钢资源整体偏紧。整体来看,终端需求表现平淡,钢厂生产积极性难有提升,废钢作为原料端承压。不过考虑到废钢资源的持续性偏紧,目前不少钢企到货尚不能满足日耗,因此供需两弱格局下预计短期废钢价格或将止跌企稳。
(3)废钢库存:大幅去库,库存维持低位。6月底废钢原料库存仅501万吨(2023年同期538万吨,2022年同期545.4万吨,2021年同期936.2万吨),创近四年来最低水平。资源紧+库存低也是废钢目前主要的利多表现。
六、总结与展望
受到高温、多雨天气影响,成材市场进入淡季,钢价承压,吨钢即期利润下滑,上下游之间的利润博弈加剧,存在一定的负反馈基础。当前铁矿石发运量远端供给维持高位,而铁矿石需求复苏空间较小,加上港口库存高居不下,以及降息预期频频推迟,全球流动性难以支撑铁矿石的高估值,因此铁矿价格下移压力仍然较大。但由于7月份日均铁水产量预计能维持236-240万吨的水平,铁矿需求韧性仍在,价格下探幅度可能有限。
操作策略:铁矿780-850之间区间操作
不确定因素:海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度
分析师:楚新莉
期货交易咨询从业信息:Z0018419
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责任编辑:张靖笛 靠谱的股票配资平台